خفض تكلفة التحوط للدولار يجذب المستثمرين في الولايات المتحدة
76 مشاهدة
من المرجح أن يؤدي الاستئناف المنتظر منذ فترة طويلة لدورة خفض أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى خفض تكلفة التحوط استراتيجية إدارة المخاطر من التعرض للدولار بالنسبة للمستثمرين الأجانب وزيادة دافعهم لحماية المزيد من أصولهم الأميركية من ضعف إضافي للعملة ففي سبتمبر أيلول الماضي خفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة بمقدار 0 25 إلى نطاق يتراوح بين 4 00 4 25 بسبب المخاوف المتعلقة بسوق العمل وأشار إلى أن المزيد من التخفيضات سيتبع في وقت لاحق من هذا العام وفق ما نقلته وكالة رويترز nbsp هذا الخفض ضيق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ودول متقدمة أخرى مما ساعد على خفض تكاليف التحوط لصناديق التقاعد الأجنبية وصناديق الثروة السيادية والمستثمرين المؤسسيين الآخرين بحسب محللين ومديرين ماليين وشهد مؤشر الدولار الأميركي تراجعا بنحو 10 منذ بداية العام مدفوعا جزئيا بزيادة نشاط التحوط من جانب المستثمرين الأجانب القلقين من تأثير السياسات التجارية والجمركية الأميركية على أصولهم nbsp وفي هذا السياق قال فان ليو رئيس استراتيجيات الحلول العالمية للدخل الثابت والعملات الأجنبية في شركة راسل إنفستمنتس في لندن لوكالة رويترز إن هناك بعض الأشخاص الذين كانوا ينتظرون استئناف دورة الخفض من جانب الفيدرالي والآن هم يميلون إلى رفع نسبة التحوط في انتظار اللحظة المناسبة أو محفز ما ويعد التحوط وسيلة للحد من الخسائر في المحافظ الاستثمارية عبر أدوات مالية مثل المشتقات من خلال مراكز معاكسة غالبا ما تتضمن بيع الدولار عبر العقود الآجلة أو المقايضات وبالتالي فإن أي زيادة في نشاط التحوط قد تؤدي إلى مزيد من الضغوط على العملة الأميركية حاجة جديدة للتحوط كانت تكاليف التحوط المرتفعة والتوقعات الإيجابية تجاه الدولار عاملين رئيسيين كبحا نسب التحوط في السنوات الماضية وفقا لتقرير لبنك التسويات الدولية في يونيو حزيران فسنوات قوة الدولار دفعت المستثمرين الأجانب لترك الأصول الأميركية دون تحوط إذ إنها عززت عوائدهم الإجمالية وكانت مصدرا للتنويع لكن مع الانخفاض الكبير للعملة هذا العام واحتمال تراجعها أكثر مستقبلا أصبح التحوط وسيلة لتقليص الخسائر الناتجة عن تحركات غير مواتية للعملة الأسواق تسعر حاليا مزيدا من التخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية خلال هذا العام وهو ما قد يشجع المستثمرين على زيادة التحوط بعدما كانت الكلفة عائقا أساسيا حماية الأصول من تقلبات العملات يمتلك الأجانب حاليا أكثر من 30 تريليون دولار في الأسهم والسندات الأميركية منها 8 تريليونات بيد مستثمرين أوروبيين وفقا لمورغان ستانلي ورغم ارتفاع الأسهم الأميركية إذ صعد مؤشر Samp P 500 بنحو 14 هذا العام فإن المخاوف المتعلقة بقيادة الفيدرالي واستقلاليته إلى جانب حالة عدم اليقين السياسي أبقت الضغط على الدولار وقال ستيف دولي رئيس قسم رؤى السوق في كونفيرا في ملبورن إن المكاسب القوية في سوق الأسهم الأميركية والانخفاضات الحادة في الدولار أمر غير معتاد لكنه ليس غير مسبوق ونعتقد أن زيادة التحوط جزء من سبب هذا التباين بالتزامن أظهر تقرير دويتشه بنكnbsp أن مستثمري الأسهم في ألمانيا والنمسا رفعوا نسب التحوط إلى 60 70 مقارنة بـ20 30 في بداية العام أما البنك المركزي الدنماركي فكشف أن شركات التأمين وصناديق التقاعد تحمي أكثر من ثلاثة أرباع استثماراتها بالدولار وأشار التقرير ذاته إلى خطط بعض الصناديق لتعزيز تلك النسب بعد الصيف بدوره صرح تييري ويزمان استراتيجي العملات والفوائد العالمية في ماكواري بنيويورك بأن المستثمرين الأجانب ما زالوا يميلون إلى التحوط من تعرضهم للدولار لذلك سيعودون في الأسابيع المقبلة وسنشهد جولة جديدة من تحوط المؤسسات الأجنبية أما أبحاث ميل تك إف إكس فأظهرت أن 86 من الشركات الأوروبية تتحوط حاليا من مخاطر العملات المتوقعة ارتفاعا من 67 في 2023 مع صعود متوسط نسبة التحوط إلى 49 من 43 وقال جوزيف هوفمان الرئيس التنفيذي لشركة ميسي روو لإدارة العملات إن هذا التحول لا يرتبط فقط بمزايا أسعار الفائدة قصيرة الأجل بل هو مدفوع برؤية هيكلية متشائمة تجاه الدولار متجذرة في سياسة الفيدرالي وعدم اليقين السياسي والعجوزات المالية المستمرة ما هي تكلفة التحوط رغم ذلك تبقى الكلفة عائقا أمام بعض المستثمرين إذ تظل كلفة التحوط السنوية للمستثمرين في اليابان وسويسرا عند نحو 4 استنادا إلى أسعار الفائدة الحالية فيما تبلغ نحو 2 للمستثمرين من منطقة اليورو ويقول فان ليو من راسل هناك مستوى نفسي فإذا انخفضت تكلفة التحوط إلى 1 أو أقل وهو ما قد يتحقق للمستثمرين الأوروبيين خلال الـ12 شهرا المقبلة فلن يقلق الناس حيالها كثيرا وقال فان ليو من راسل أعتقد أن هناك مستوى نفسيا فإذا انخفضت تكلفة التحوط إلى 1 أو أقل وهو ما يلوح في الأفق بالنسبة للمستثمرين الأوروبيين خلال الـ12 شهرا المقبلة فلن يقلق الناس حيال ذلك كثيرا