فقاعة التمويل الدائري هل يواجه قطاع الذكاء الاصطناعي الأمريكي خطر الانهيار

مخاطر الترابط المالي في قطاع الذكاء الاصطناعي

يحذر خبراء الاقتصاد من تنامي ظاهرة التمويل الدائري داخل قطاع الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، وهو أسلوب مالي يعتمد على إعادة تدوير الأموال بين مجموعة محدودة من الشركات الكبرى. في هذا النموذج، تستثمر شركة في أخرى، لتعود هذه الأموال إلى الشركة الأولى في صورة عقود أو مشتريات، مما يساهم في رفع التقييمات السوقية بشكل مصطنع دون ضخ سيولة حقيقية جديدة في السوق.

هذا التشابك المالي يجعل المنظومة بأكملها شديدة الحساسية؛ إذ قد يؤدي تعثر شركة واحدة إلى إحداث أزمة متسلسلة تمتد لتشمل القطاع بأكمله، بل وتصل تداعياتها إلى أسواق الأسهم العالمية نظراً لضخامة استثمارات هذه الشركات.

إنفيديا في قلب العاصفة

تصاعدت المخاوف مؤخراً إثر تقارير تشير إلى محادثات تجريها شركة إنفيديا لتقديم ضمانات ائتمانية ضخمة تصل إلى 250 مليار دولار لصالح شركة أوبن إيه آي، لدعم مشروع مراكز بيانات في ولاية أوهايو. هذا الترابط المالي يضع إنفيديا في موقف حرج؛ فهي لا تستفيد فقط من ارتفاع قيمة استثماراتها، بل تعتمد أيضاً على توسع الشركات الناشئة في شراء معالجاتها.

وقد انعكست هذه الحساسية في الأسواق فور ظهور تلك الأنباء، حيث خسرت إنفيديا نحو 250 مليار دولار من قيمتها السوقية في جلسة تداول واحدة، مما يعكس قلق المستثمرين من الاعتماد المفرط على توقعات مستقبلية بتحقيق أرباح ضخمة قد لا تتحقق.

التهديدات المزدوجة: التمويل الدائري والمنافسة الصينية

تكمن الخطورة في أن كبرى الشركات المرتبطة بهذا القطاع، مثل مايكروسوفت وأمازون وأبل وإنفيديا وميتا، تستحوذ على نحو 41% من القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. أي هزة في هذا القطاع قد تتحول سريعاً إلى أزمة مالية عالمية.

علاوة على ذلك، يواجه القطاع ضغوطاً متزايدة نتيجة التطور السريع للنماذج الصينية، مثل نموذج كيمي كيه 3، الذي يتميز بانخفاض تكاليف التشغيل وإتاحة الأوزان البرمجية، مما دفع المطورين للتوجه إليه وإثارة تساؤلات جدية