الأسواق الناشئة تتجه لليورو وسط تراجع الطلب على الدولار

يُقبل المقترضون في الأسواق الناشئة على سوق السندات باليورو بأسرع وتيرة منذ أكثر من عقد، مستفيدين من تزايد الطلب على التنويع بعيداً عن الدولار الأميركي. ويُغذّي هذا الارتفاع الطلب القوي على ديون الدول النامية، مع تزايد دور المستثمرين غير المتخصصين، وذلك في ظل تحسن جودة الائتمان. وعلى الرغم من أنّ السندات المقومة باليورو لا تزال تشكّل حصة صغيرة من إجمالي الإصدارات في الأسواق الناشئة، إلا أنه من المتوقع أن تبقى أحجامها مرتفعة، سواء من حيث القيمة المطلقة أو مقارنةً بإصدارات الدولار، وفقاً لما أوردته وكالة بلومبيرغ، الأحد.

وقد تراجع مؤشر الدولار بنحو 8% منذ بداية العام، مع إعادة مديري الصناديق التفكير في تعرضهم الكبير للأصول الأميركية، في ظل سياسات الرئيس الأميركي دونالد ترامب التجارية وتهجمه على مجلس الاحتياط الفيدرالي، مما زعزع الأسواق. وهناك مؤشرات متزايدة على تراجع الطلب على الدولار، كما أن انخفاض نسب التحوط ضد تقلبات العملة يشير إلى إمكانية حدوث مزيد من الانخفاضات.

وبحسب بيانات بلومبيرغ، باعَت الشركات والحكومات من الدول النامية 89 مليار يورو من السندات المقومة باليورو هذا العام حتى 18 يوليو/ تموز، وهو أعلى مبلغ خلال هذه الفترة منذ عام 2014 على الأقل. وقد تجاوز إصدار الحكومات وحده إجمالي ما تم خلال عام 2024 بأكمله. ومع أن أغلب الإصدارات جاءت من أوروبا الشرقية، حيث شكّلت بولندا ورومانيا معاً حوالي 21 مليار يورو، إلا أن دولاً أخرى من بينها تشيلي وكوريا الجنوبية والصين دخلت السوق في الأشهر الأخيرة.

وفي أوروبا الناشئة، أدى فوز مرشح وسطي في الانتخابات الرئاسية في رومانيا خلال مايو/ أيار إلى انتعاش سنداتها، مما سمح للبلاد ببيع السندات للمرة الثالثة هذا العام. كما جمعت بلغاريا مبلغ 3.2 مليارات يورو بعد رفع تصنيفها الائتماني نتيجة استعدادها لدخول منطقة اليورو العام المقبل، فيما استفادت بولندا من النمو الاقتصادي الأسرع في أوروبا الشرقية لإصدار أول سندات خضراء لها منذ 7 سنوات، بحسب بلومبيرغ.

وقد قارن خبراء استراتيجيات في بنك غولدمان ساكس بين السندات المقومة باليورو والدولار